Enorme Changement en vue !
La vérité éternelle dans les
métiers de l’investissement, c’est que
tous les classes d’actifs évoluent à
travers des cycles d’expansions et de crises, qui durent
généralement plusieurs années.
Cependant, il est ironique de constater que vers la fin de
n’importe quel marché haussier, quand le risque
est à son maximum, l’optimisme à
l’attention de cette classe d’actif dont les prix
explosent est toujours à un maximum ! D’un autre
coté, à la fin de la phase finale d’un
marché baissier fort, quand le risque de forte baisse
supplémentaire est limité, cet actif qui se vend
avec un rabais considérable est toujours
négligé et détecté par le
public ! La raison pour ce comportement irrationnel est que la plupart
des personnes trouvent difficiles d’anticiper et
d’accepter les changements. Les conditions qui ont
dominé le marché depuis un long moment sont
considérées comme étant permanente et
les décisions d’investissements sont faites en
conséquences.
A la fin des années 1990, le monde entier est amoureux de la
« nouvelle ère » inspirée par
les technologies. Les gérants de fonds, les
économistes, les commentateurs média et
même le garçon qui cire les chaussures
s’extasier sur la perspective de prendre leur retraite jeune,
grâce à leurs actions Microsoft et Intel. Bien
sur, il s’avère depuis que
c’était la pire période pour investir
à la mode puisque les valeurs technologiques se sont
écrasés au sol en mars 2000. A cette
époque, j’avais fait le constat que les
matières premières étaient sur la
table des soldes en comparaison des autres actifs financiers. En
conséquences, j’ai commencé
à acheter des métaux précieux mais la
plupart des personnes ont cru que j’avais
été affecté par le « bug du
millénaire » ! « Pourquoi est ce que tu
achètes de l’or ? J’ai perdu tellement
d’argent sur l’or il y a 15 ou 20 ans
qu’on ne m’y reprendra jamais, »
c’était le genre de commentaire que
j’entendais souvent. Une fois encore la grande
majorité a échoué à
identifier le changement, avec pour conséquence
d’ignorer la naissance d’un nouveau
marché haussier.
Une fois que l’énorme bulle des technologiques a
éclaté et que les Etats Unis ont
glissé dans une récession, les banques centrales
ont décidé de combattre cette glissade en
baissant les taux d’intérêts au plus bas
niveau depuis des décennies. Aux US, les taux
d’intérêts ont été
abaissés jusqu’à un minuscule 1%.
Pendant que le coup pour emprunter baisser, les Américains
se sont tourné vers le marché de
l’immobilier comme le prochain eldorado certain. Les prix du
marché de l’immobilier se sont
enflammés alors que la demande grandissait grâce
à des crédits plus faciles et bons
marchés. Pendant que les prix des maisons ont
continué de grimper, les Américains ont
commencé à utiliser leur patrimoine immobilier
pour adosser d’autres crédits. La chute des taux
d’intérêts et l’augmentation
de la valeur de leur patrimoine immobilier ont aussi
créé une explosion dans les activités
de refinancement et les US se sont embarqué dans une
énorme spirale dépensière. Cela vaut
la peine de noter que sur les dernières années,
les Américains ont extrait un montant ridicule en capital de
leur maison (graphique 1). En fait, depuis le début de cette
décennie, les Américains ont extrait un chiffre
incroyable de 4.6 trillions de dollar. Le graphe 1 met aussi en
évidence le taux négatif
d’épargne aux US, ce qui confirme mon opinion que
les crédits souscrit en garantie de leur maison
n’ont pas été
épargnés pour des jours pluvieux ; à
la place cet argent à été
dilapidé en consommation.
L’imprudence ci dessus a mis l’économie
américaine dans une situation très
précaire. Les taux d’intérêts
sont maintenant en train de grimper partout dans le monde et
après une pause de plusieurs mois, je m’attends
à voir cette hausse reprendre. Jusque là, la
réserve fédérale a augmenté
ses taux 17 fois à 5.25% et l’impact se fait
déjà sentir sur le marché immobilier
américain. A mon grand désarroi,
l’industrie immobilière Us tombe dans une
récession importante. En juin, les ventes de maison neuves
ont baissé à 1.49 millions
d’unités, le plus bas depuis novembre 2004 en
baisse de 18.4% depuis le record à la hausse de 1.81
millions d’unité pendant janvier 2006. Qui plus
est, le stock de maison à vendre aux Us a
récemment grimpé à ses plus hauts sur
plusieurs décennies. En résumé, la
hausse des taux d’intérêts commence
à mordre dans la bulle immobilière et des
problèmes pourraient être à
l’horizon.
J’ai essayé de prévenir sur ce sujet
immobilier depuis plusieurs mois maintenant et je continue encore de
vous recommander de vous débarrasser de vos investissements
immobiliers. A mon avis, nous sommes dans les derniers sursauts de ce
boom immobilier et (une fois encore) la majorité des gens ne
veulent pas envisager ce changement. Les drapeaux
d’avertissements sont partout ! Récemment les
actions des principaux constructeurs de maison US ont baissé
drastiquement et je considère cela comme un signe
évident. Le SP500 constructeur de maison est en baisse de
46.2% depuis ses plus hauts historiques de juillet 2005 ! Une telle
vente massive dans ce secteur et le moyen le plus sur du
marché pour prévoir des conditions de
marché qui vont se détériorer dans le
future sur le marché immobilier. De plus, si le
marché immobilier US entre en récession et que
les prix baissent, la consommation va aussi être
sérieusement affectée à cause
d’un arrêt brutal de ce boom du refinancement.
Souvenez-vous, la consommation compte pour 70% de la croissance du PIB
Us et le moindre ralentissement dans ce département pourrait
envoyer la globalité de cette économie en
récession.
En plus, j’observe qu’à part aux US, les
marché immobiliers sont sur
évalués dans une majorité de nation.
En raison d’une faible croissance des salaires et des taux
d’intérêts qui grimpent, devenir
propriétaire n’est simplement plus abordable et
devrait baisser dans les prochains mois quand la demande va continuer
à s’évaporer. Alors, pour me
répéter, mon conseil le plus sincère
est de liquider vos investissements immobiliers à levier
pour investir dans le monde des ressources naturelles ou le
marché haussier en est encore à son enfance ! Un
énorme changement est en train de se produire et dans les
prochaines années, j’envisage des transferts de
capitaux majeurs des actifs financiers vers les matières
premières.
De mon point de vue, chaque investisseur doit investir 20 à
25% de son patrimoine global dans les métaux
précieux. Cela peut paraître extrême
mais dans un monde ou les banques centrales continue de faire grossir
la masse monétaire, l’or et les autres
métaux précieux offrent la meilleure protection
de ses actifs. Dans les prochains années, je
m’attends à voir les diverses banques centrales
imprimer des montants d’argent absolument ridicule. Les US
doivent faire face à une dette monstrueuse de 46 trillions
de dollar et le seul moyen de rester solvable, c’est en
remboursant cette dette grâce à
l’inflation monétaire. Rappelez-vous, le meilleur
moyen de rembourser une dette, c’est en diluant le pouvoir
d’achat de chaque unité de la monnaie. Donc avec
l’inflation monétaire, les 46 trillions de dollar
que les Us doivent aujourd’hui pourraient ne pas «
peser » comme 46 trillions dans 10 ans ! Pour compliquer les
choses encore plus, à cause de la globalisation et des
échanges internationaux, aucun pays ne veut d’une
monnaie forte. Alors, si toutes les nations continuent de faire
fonctionner la planche à billet pour garder sa propre devise
faible par rapport à un dollar Us fondamentalement faible,
le panier entier de devises « papier » vont
continuer de baisser contre les différents métaux
précieux dont l’offre ne peut pas être
augmenter indéfiniment.
Les métaux précieux sont dans un
énorme marché haussier, qui a de forte
probabilité de continuer aussi longtemps que
l’inflation monétaire va rester la norme. Pour
sur, aucun marché haussier ne continue de grimper pour
toujours et chaque boom est ponctué par des phases de
plusieurs mois de consolidations. Après une hausse vers les
étoiles de plusieurs mois, la hausse des métaux
précieux a subit un vicieux mais néanmoins
normale consolidation en mai. A mon avis, le pire est
derrière nous et c’est maintenant la
période idéale pour augmenter sa position sur ce
marché. Après quelques semaines
supplémentaires de consolidation, j’anticipe une
autre hausse très forte dans les 6 à 9 prochains
mois. Les tensions géopolitiques qui s’exacerbent
et un conflit possible entre les Us et l’Iran pourrait aussi
permettre aux métaux précieux de vraiment briller
pendant cette période. Si on se replace en 1980, sur une
base ajustée de l’inflation, l’or
à fait un plus haut à 2100$ l’once et
l’argent au-dessus de 100$ l’once.
Aujourd’hui, vous pouvez acheter l’or à
630$ l’once et l’argent à 12.5$
l’once – de vraie solde, quand on prend en compte
la croissance monétaire et celle du crédit sur
ces 26 dernières années !
Puru Saxena
traduit de l'anglais par SR